1、供给：镍矿方面，周度印尼红土镍矿1.2%维持25美元/湿吨，1.6%维持下跌0.5美元/湿吨至52.4美元/湿吨；印尼镍矿升贴水下跌2美元/湿吨至25美元/湿吨，菲律宾镍矿1.5%维持7.5美元/湿吨。一级镍方面，7月预计精炼镍产量环比增加1.3%至32200吨。镍铁方面，市场成交转淡，成交价格重心910-920元/镍点。中间品方面，7月预计MHP产量环比增加1.8%至3.87万镍吨，高冰镍产量环比增加6.3%至1.35万镍吨。

2、需求：不锈钢方面，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比增加0.23万吨至115.7万吨，其中300系环比减少1.12万吨至67.4万吨。新能源方面，7月三元前驱体产量预计环比增加1%至6.9万吨，三元材料产量预计环比增加1.3%至6.6万吨；周度电芯产量，周度电芯产量环比下降0.5%至22.61GWh，其中铁锂环比下降0.3%至15.47GWh，三元环比下降1.1%至7.14GWh；终端，据乘联会，6月1-30日，全国乘用车新能源市场零售107.1万辆，同比增长25%，环比增长4%，全国乘用车新能源市场零售渗透率52.7%；批发125.9万辆，同比增长28%，环比增长3%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率50.9%。

3、库存：周内LME库存减少1824吨至202470吨；沪镍库存减少6吨至21059吨，社会库存增加186吨至38029吨，保税区库存减少300吨至4700吨。

4、观点：镍矿方面，印尼内贸价格延续下跌，周度升水出现小幅下跌。不锈钢产业链来看，镍铁价格成交重心在910-920元/镍点，不锈钢成本支撑较前期小幅下移，供应端虽有减产，但整体库存仍维持高位，短期来看价格跟随性上涨。新能源产业链来看，7月硫酸镍需求环比小幅增加，三元前驱体和三元材料排产环比小幅增加。一级镍方面，7月产量环比小幅增加至3.22万吨，周度库存环比小幅增加，LME库存呈现去化。市场情绪回暖，镍和不锈钢价格跟随性上涨，但实际基本面上继续上行驱动较小，上方空间或为有限，短期仍偏震荡运行，警惕海外政策扰动。