隔夜沪锡大幅上行，创近一个月新高，今日白盘延续偏强震荡格局，主力合约收涨1.95%，报收267270元/吨。缅甸锡矿复产进度不及预期，锡矿维持供应偏紧格局，国内锡精矿加工费已跌至历史低位，接近冶炼企业成本线，利润空间被严重挤压，部分企业被迫减产或检修。下游电子行业逐步进入淡季，而且当前锡价偏高，下游终端观望情绪比较重，淡季消费疲软。基本面维持供需双弱格局，锡价受宏观情绪改善走高。

中国5月锡矿进口环比增加，非洲地区增量显著，5月到港资金主要为3月左右装运量，3月中下旬虽然非洲刚果（金）的地缘政治冲突引发Alphamin Resources暂停了Bisie矿的开采，但当地港口仍有部分库存余量装运以及在途运输锡矿国内到港。尼日利亚增量也非常明显，一部分是加大投资开发导致产量增长，另一部分由刚果（金）到尼日利亚转运带来的增量。不过，目前缅甸锡矿复产缓慢，5月佤邦实际输出量仅数十吨。预计中国6月锡矿进口量或小幅下降，2025年上半年锡矿进口量或环比持平，锡矿供应紧张格局短期仍无法缓解。

中国锡锭现货进口窗口于4月下旬至5月上旬间或开启，5月中旬后窗口逐步关闭，部分贸易商当前的进口锡锭都是通过前期的锁定比价，调整到港船期逐步运输到国内。出口精锡的数量或将小幅下滑，由于出口精锡主要来源是来料加工，所以由于海外锡矿船期延误导致部分国家数量逐步下滑，出口精锡的数量或将维持弱势。

对于后市，金瑞期货评论表示，然供应端因云南原料紧张、江西雨季拖累废锡回收致冶炼厂减产，但终端光伏组件排产环比下降、消费电子订单萎缩等淡季特征显著，需求端减量幅度超供应收缩量，市场累库预期升温，供需平衡转向小幅过剩，压制锡价上行空间，锡价预计维持震荡格局。