6月12日，在由山东恒邦治炼股份有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办的2025 SMM（第十三届）小金属产业大会——主论坛上，弘则弥道（上海）投资咨询有限公司宏观首席分析师章左昊对“中美博弈多空交织，全球经济贸易将走向何方”这一主题进行了分享。
►在当下复杂的国际贸易环境中，中国出口美国的情况面临诸多挑战。但由于非美市场的支撑，总体中国出口还是颇有韧性。
其从港口完成集装箱吞吐量/周度季节性、集装箱船发运量/中国-美国季节性进行了介绍。
►但不仅是中国，近期亚洲国家发往美国的集装箱，除了日本略有改善外，普遍都在下滑。
►数据有效性验证——集装箱数据与国对国的出口数据基本都对的上。
其结合日本、越南、韩国、德国等出口到美国的出口金额及集装箱发运量等数据展开了分析。
►国别的集装箱数据与按港口统计的数据还有美国的进口数据基本是匹配的。
►美国的补库从去年4季度开始，但库存并没有补起来，是因为消费也有前置行为
其从美国:库存总额:季调同比，美国库存销售比/SA，美国耐用品消费:同比(季调)，美国服务消费:同比(季调)，美国非耐用品消费:同比(季调）等角度进行了阐述。
►而在美国工资下行、美股表现不如去年、美国消费信心走弱的情况下，很难预期消费还能更好，美国的补库可能会低于预期。
其结合美国耐用品消费增速、美国平均时薪同比、美国标普500指数(领先 3周)、密歇根大学消费者信心指数、美国密歇根大学消费者预期指数等数据变化进行了阐述。
►信用卡贷款增速还在下降，中国家电产量增速也在回落，美国的耐用品消费增速很可能已经见顶
其对美国耐用品消费增速、美国商业银行信用卡贷款SA同比、美国耐用品消费：同比(季调)、白色家电产量同比等情况进行了介绍。
从美国的就业数据看暂时美国经济还有韧性，美联储不急于行动
►市场已经把首次降息时点推迟至9月甚至更晚，预计全年2次
►并且因为美国短期债务到期压力比较大的问题，美债仍在被抛售
►不仅是美债，最近因为特朗普对欧洲再次施压，美国又出现了股债汇三杀
►中国二季度经济表现较一季度有所回落
►地产没有趁热打铁，总体又回到偏冷的状态中
►整体产能过剩局面略有改善，但还不够
►欧洲这边的情况比预期的好一些
►这可能与欧洲利率降的更早更多有关系
►美国如果补库不及预期，即便欧洲偏好一些，全球总需求可能还是偏弱，下半年需求仍需谨慎看待。
