最近沪铜持续徘徊在4月份跳空缺口附近，走势较为纠结，呈现上下两难的状态。究其原因，近期美国与其他国家的贸易谈判仍在进行，但是美国总统态度反复，且在逆全球化背景下整体关税水平较此前仍将提高，市场担忧可能损及需求，因此上方压制较重。而铜市供需面有存在较强的支撑，主因矿端持续紧张，这种紧张局势随时可能向冶炼端传导。另外，在全球铜仍在向美国流入之际，其他地区铜供需偏紧，LME和国内库存整体处于偏低位置，也在限制铜价下方空间。

在铜价持续窄幅震荡之际，通过观察沪铜持仓龙虎榜变动，可以发现多空双方力量确实相对均衡，走势难免纠结。观察近期的多空持仓对比可以发现，尽管沪铜在4月中旬就快速反弹，收复大部分失地，但是多空比此前一直处于偏弱状态，暗示多头信心不足。直至4月24日，多空比最低触及0.95，随后呈现震荡回升姿态，最近一直在1附近徘徊，今日升至1.04，暗示相对空头来说，多头势力更显壮大。

再观察今日龙虎榜前二十名仓位变动情况。可以看到，尽管期价小幅飘绿，但多头前二十席位整体增仓5824手，多头持仓扩大至321580手。具体席位来看，排名靠前的中信期货、银河期货、金瑞期货等多头都呈现增仓一幕，其中银河期货增仓超过2000手，其余席位增减仓幅度互现且有限。空头前二十席位则整体减仓1691手至310070手，其中排名前四的中信期货、金瑞期货、国泰君安、五矿期货都呈现减仓一幕，金瑞期货减仓最多为1245手，另外排名第七的东证期货减仓1510手。

整体来看，从宏观面和供需面来说，沪铜不论是向上突破还是重心回落都需要更多确定性因素的指引，目前还并未出现。不过从持仓龙虎榜变化来看，最近多头信心显然进一步提升，空头信心则有所回落，后续仍需观察多空比变化情况。