【加拿大铝转向欧洲市场引发溢价争议，市场观望6月底走向】 2025年4月，由于美国对加拿大铝产品加征25%关税，预计将有额外5万吨加拿大原铝在4月底至6月间转运至欧洲，主要流向鹿特丹和意大利的的里雅斯特港。相比2024年全年来自加拿大的进口量（约9.5万吨），这一额外供应在量上虽不算压倒性，但足以对市场情绪和溢价形成影响。 鹿特丹P1020A完税溢价自2月初关税宣布后已大幅下滑，从每吨320-365美元跌至4月17日的180-215美元。尽管部分市场人士认为额外货源不会造成“市场泛滥”，但也有声音指出，只要加拿大继续将铝材出口欧洲，对鹿特丹市场构成长期压力的风险仍在。 值得注意的是，由于加欧之间的自由贸易协议，加铝在欧洲享有免税待遇，利润空间较对美出口更具吸引力。当前美中西部溢价已回升至42-45美分/磅，若再涨3-4美分，加铝回流美国将再次具备经济性，成为后续关注重点。 与此同时，意大利市场因原本依赖莫桑比克Mozal的完税铝面临短缺，转而欢迎部分加铝入市。但受鹿特丹行情拖累，意大利P1020A溢价亦从2月初的370-390美元降至220-260美元/吨。