上周铜价震荡略升，伦铜周涨0.76%至9254美元/吨，沪铜主力合约收至75900元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比减少0.1万吨，其中上期所库存减少1.1至17.2万吨，LME库存增加0.5至21.3万吨，COMEX库存增加0.5至11.2 万吨。上海保税区库存减少0.7万吨。当周铜现货进口小幅亏损，洋山铜溢价环比下滑。现货方面，上周LME市场Cash/3M由升水转为贴水25.7美元/吨，国内盘面震荡基差报价抬升，周五上海地区现货对期货升水130元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩窄至840元/吨，废铜原料供应维持偏紧，当周再生铜制杆企业开工率继续下降。根据SMM调研数据，上周精铜制杆企业开工率提升，再生原料偏紧和铜价震荡造成开工情况好于预期。

价格层面，美国新任总统称将与中国达成贸易协议，加之国内政治局会议临近，情绪面或偏暖。产业上看铜原料供应紧张格局维持，中国库存延续下降对价格支撑仍强，而价格压力来自价格抬升后去库速度减慢，以及贵金属价格涨势放缓对铜价反弹的拖累，总体短期价格或偏震荡。本周沪铜主力运行区间参考：75000-77500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9000-9400 美元/吨。

（来源：五矿期货）