在由SMM主办的2025 SMM (第二十届) 铅锌大会暨产业博览会-铅锌市场高质量发展论坛上，SMM铅锌组高级分析师夏闻鸣对2025年铅市场现状及未来作出展望。她表示，2024年全球铅市场呈现明显的供应短缺的情况，SMM预计2025年全球铅市场或将由短缺收窄至紧平衡，且不排除再次如2023年一般出现过剩的可能性。2025年上半年，铅市场原料供应紧张的矛盾持续影响市场，推动铅价接连攀升，展望2025年一整年，SMM预计，铅市场原料与消费的矛盾将持续博弈，2025年铅价运行区间或相较2024年有所收窄。
近期铅市场的二三事
铅锭新国标（2023年版）期货交割过渡期将于2025年4月11日结束
根据全国有色金属标准化技术委员会发布，2023年8月铅锭国标(GB/T 469-2013) 进行修订，变更为铅锭国标(GB/T 469-2023)，并从2024年3月1日起实施。
关于铅期货交割标准更换：
1、2024年3月1日-4月11日延用铅锭国标(GB/T 469-2013) ，2024年4月12日-2025年4月11日为一年的过渡期，期间新老国标与标签并行。
2、2025年4月12日起，铅锭交割必须符合国标GB/T 469-2023 Pb99.994规定，或者符合国标GB/T469-2023 Pb99.996规定。
2025年中美互加关税对铅产业链的影响
2025年4月2日，美国政府宣布对中国输美商品加征34%的“对等关税”。自2025年4月10日12时01分起，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品加征34%关税。
2025年4月8日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率由34%提高至84%。4月9日，美国对183个国家加征“对等”关税(其中对中国征收104%)生效，中国予以坚决还击。中国财政部宣布自4月10号起对美商品加征84%关税(此前为34%)。
据海关数据显示，2024年源美的铅精矿进口量为12.5万吨，占全年进口总量的9.9%；2024年对美的铅酸蓄电池出口量为830万只，占比全年铅酸蓄电池出口量的3.3%。
2024-2025年铅市场展望
2020-2025年E全球铅供需平衡：2025年预计短缺收窄至紧平衡，且不排除再次出现过剩
据SMM对2020年到2025年的全球铅供需平衡预测来看，2024年全球铅市场呈现明显的供应短缺的情况，SMM预计2025年全球铅市场或将由短缺收窄至紧平衡，且不排除再次如2023年一般出现过剩的可能性。
2020-2025E国内铅锭供需平衡（万吨）
据SMM统计，2024年国内铅锭供应紧缺3.2万吨，预计2025年或小幅过剩1.7万吨左右。
2024-2025年铅价预测：原料与消费矛盾持续博弈，铅价运行区间收窄
2025年上半年，铅市场原料供应紧张的矛盾持续影响市场，推动铅价接连攀升，展望2025年一整年，SMM预计，铅市场原料与消费的矛盾将持续博弈，2025年铅价运行区间或相较2024年有所收窄。
2024-2025年铅市场供需格局：供应端
2024-2025年原生铅、再生铅企业：新建投产与产能出清并行
据SMM了解，2024~2025年新建废电瓶处理能力有望达到202万吨左右，再生铅新增与复产产能在130万吨左右；原生铅方面，2024~2025年新增投产与复产产能或在30万吨左右。
2025年国内两大原材料供应现状：原料供应小增，冶炼端新老产能置换，供应矛盾略有缓和
SMM预计，2025年国内废电瓶处理能力相较2024年或将有所下跌，但废电瓶发生量或以2.5%的同比增速提升。
冶炼端再生铅和原生铅厂存在新老产能置换的情况，预计2025年供应矛盾或略有缓和，且自2024年下半年以来，在进口矿的补充之下，国内铅精矿加工费呈现止跌企稳的迹象，为国内供应端提供一定的粗铅供应量。
2025国内原料供应矛盾尚存，进口窗口打开机会阶段性出现，其中进口粗铅或作为第二原料补充
据SMM了解，2025年原料供应矛盾尚存，不过在2025年一季度，铅锭进口窗口频繁打开，粗铅进口占比上升。据海关数据显示，2025年1-2月铅锭累计进口量为2.2万吨，同比暴涨215.39%。SMM预计，进口粗铅或成为国内第二原料补充。
2025年一季度铅锭累计产量168万吨，同比上升2.75%，利润与产量呈正相关
2025年一季度，铅冶炼利润回升，新建产能集中投放，据SMM了解，一季度铅锭累计产量168万吨，同比上升2.75%，其中原生铅同比增幅5.47%。
2024-2025年铅市场供需格局：消费端
2024年各省市电动自行车、汽车等以旧换新等政策
2025年各省市继续开展电动自行车、汽车等以旧换新等补贴活动
2025年国内消费预期增减并存，电动自行车板块期待新国标，汽车行业关注政策与更换
整体而言，SMM预计，2025年国内消费预期增减并存，预计2025年中国电动自行车保有量及耗铅量均或将有所下滑，但可以期待一下新国标带动的报废和更换所提供的增量；
汽车行业，SMM预计2025年汽车保有量和耗铅量同比均有所提升，关注政策方面的支持以及汽车以旧换新等带来的更换需求。
2024-2026年铅蓄电池企业国内外新建产能计划
据SMM了解，2025年有多家铅蓄电池企业在国内外有投产及爬产计划。且企业出海量级较多，有不少企业在马来西亚、越南、印度尼西亚、孟加拉国等国家建厂，这种情况的也是铅消费向海外转移的过程。
2025年铅蓄电池出口预期下滑，本土铅消费关注以旧换新与新国标的回补程度
由于铅材料内外成本差异，企业出海需求转移，SMM预计2025年铅蓄电池出口量呈下降趋势。据海关数据显示，2025年1-2月铅蓄电池出口量为3485.28万只，同比下滑10.18%。
本土铅消费则需要关注铅蓄电池的季节性变化，整车以旧换新活动、电动自行车新国标等带来的需求回补程度，预计到后续的三到四季度，消费表现或将偏好一点，但整体来看，铅板块的消费整体表现或相对薄弱。后续还需持续关注关税问题对铅精矿以及铅蓄电池进出口的影响。
