清明期间伦铜大跌8.91%。现货方面，上周四上海1#铜现货报价79045，下跌915。消息方面，4月1日，江西省发改委发布2025年第一批省重点建设项目计划，安排重点建设项目544项，总投资14735亿元，年度计划投资3857亿元。其中铜项目17个。

市场方面，美国上周公布的“对等关税”并未包含铜，但美国在对铜进行“232”政策调查，预计很快也将对铜及其相关产品加征关税。年初以来，铜市受关税影响显著。春节后因美国加征关税预期，其国内铜价上涨并带动全球跟涨，COMEX和LME价差扩大。然而，在3月26日美国宣布将要对进口汽车及其配件加征关税，以及将对贸易伙伴加征“对等关税”后，市场行情转为下跌。

如果不考虑宏观因素影响，当前铜行业供需面并不差。今年全球铜矿扩产周期进入尾声，新增项目稀缺，预计今年矿产增速显著低于精炼铜消费增速。去年四季度以来铜精矿加工费持续承压，中国冶炼厂减产压力在逐步增加，机构原先预计今年全球铜供需将出现较大缺口。

不过市场因美国加征各种关税和随后各国的反制而陷入极大的不确定性。铜的消费与宏观经济密切相关，美国各种关税政策将导致全球贸易局势紧张会挫伤经济景气度，铜下游需求或严重受损，进而影响铜价。因假期伦铜大跌将近9%，预计节后沪铜大幅跳空下跌的概率很大。操作上建议有持仓以控制风险为主，场外观望等待趋势明朗。沪铜或考验年初低点73000元/吨一线的支撑。