【投资逻辑】1.宏观上，美国12月核心CPI同比增长低于预期，降息预期提高，美指高位回落；国内经济季节性走弱与政策真空期；美国新任总统上台，关注潜在政策影响。2. 原铝周度产量维持稳定，下降0.04万吨；冶炼利润转正，即期现金成本与总成本分别约为17000、19200元/吨，后续继续关注利润动向。3.消费方面，现货贴水继续扩大；下游龙头企业开工率57.4%，环比-2.9%；出口退税取消下，目前出口微利状态；原铝库存继续下降，随着西北发运好转以及下游放假，将进入春节累库阶段，累库幅度将成为市场关注焦点；铝棒已开始累库中。4.氧化铝方面，上周山西现货网价下降725元，降速有所扩大，海外也在回落，不过随着节日临近实际成交价格或将趋稳；周度产量上升5.1万吨，需求稳定，边际持续宽松，总库存继续回升；氧化铝即期边际现金成本约3700元/吨，跌破成本后价格有回升。

【投资策略】1、电解铝：短期受宏观情绪好转以及伦铝带动，铝价延续回升；但国内步入季节性淡季、库存即将转为累库，基本面弱势铝价或将承压，临近长假期，加之川普就职风险或较大，前多可逢高离场，保值单介入，未入场者可待节后价格回落机会再次布局波段多单。2、氧化铝：受跨品种套利头寸离场以及成本支撑，低位回升；但供需格局趋势仍是偏空，仍逢高布局空单为主，下行空间需关注矿价；同上，临近长假，离场观望为主。