宏观

1、美股高位震荡，受拜登政府公布最严芯片禁令影响，科技龙头股多数下跌拖累了纳指。美国12月PPI同比上升3.3%，较上月回落0.1个百分点，环比上升0.2%，较上月回落0.4个百分点，核心PPI同比上升3.5%，均低于预期。美元冲高回落，当前对今年降息的预期已低于25个基点，随着国债收益率提高，对资本市场的压力开始增强。不过短期市场不确定性较大。

2、中国公布12月金融数据，其中M2增长7.3%，前值为7.1%，M1为下滑1.4%，前值为下滑3.7%，不过M1的统计范围做了扩容。12月社融存量增长8%，提高0.2个百分点，政府债券是主要拉动因素，贷款存量增长7.6%，隐性债减少和不良资产处置导致贷款减少，另外企业中长期贷款增量仅为400亿，居民中长期贷款继续提高。整体看信贷支持力度上升，但企业投资需求不足仍是大问题。

现货

1、外盘铜价上涨，纽铜较伦铜升水略收窄到380美元，随着升水收窄套利交易可能减弱。不过纽铜投机资金交易美国进口铜加关税引发套利交易以及中国进口窗口持续打开进口需求增加，有效提高了伦铜淡季支撑。

2、沪铜价格上涨后下游需求减弱，今日现货对2月升水回落到40元，华南因跨区调货到货，升水已跌至零。下游订单已转弱，改为消化库存，为放假做准备。废铜面临节后反向开票逐步执行的问题，持货商选择消化库存，废铜供需两弱，回收商和低氧杆厂家都已开始放假，精废杆价差1600元，但低氧杆买盘仍明显减弱。

3、结论：宏观面中国将公布12月主要经济数据，但中国的重点是刺激政策托底，短线焦点是特朗普上台后的政策兑现预期差，不确定性较大，暂时没有明显驱动。现货随着下游逐步开始放假，供需两淡，当前主要矛盾是库存极端低位，原料端紧张加剧导致炼厂减产幅度较大，淡季价格压力不大，下游回调寻找买入位置。