供应方面，上周国产矿TC继续回升100至1950元/吨，冶炼厂原料库存水平回升至27天常规水平，12月国内精炼锌产量环比增加0.69万吨，远低于预期值，而1月预计继续环比增加1.51万吨。需求方面，下游陆续步入春节放假阶段，需求回落，压铸锌合金开工超预期回升，主因部分赶工。库存方面，上周四SMM国内社库11月中旬以来首次累库，较周一累增0.2万吨至6.45万吨，后续仍有到货预期。整体上，国内年底需求下滑压力较大，海外高库存下进口窗口打开，节前锌价或有持续回调压力，另关注反套机会。