截至12月20日，沪铅主力合约收盘17360元/吨，周内铅价先涨后跌，较12月13日收盘价跌幅0.12%，收盘价主要运行区间17295-17560元/吨。

逻辑观点原料方面：部分原生铅炼企集中到货，铅精矿加工费略有上调；废电瓶方面，本周废电瓶回收货量一般，而环保解除的再生铅炼企具有补库需求，废电瓶价格坚挺。

供需方面：原生铅方面，湖南、广东等地部分炼企年底检修，加上近期环保管控对部分原生铅生产和运输带来影响，原生铅供应呈现减量，炼企厂内库存大幅下降。再生铅方面，自12月15日起，安徽、河南、山东多地陆续启动污染天气预警，然后自12月18日起陆续解除，本轮环保管控规模较大，虽再生铅企业在利润尚可状况下积极复产，但短期内铅市供应或仍然偏紧，关注进口粗铅情况。需求方面，年底下游补库情绪较好，终端汽车领域需求持稳，铅蓄电池成品库存有所去库。

库存方面：截止2024年12月19日全国主要市场铅锭社会库存为4.93万吨，较12月16日减少0.07万吨，较12月12日减少0.15万吨。

行情展望及投资建议

综合而言，短期内铅供应端复产量级或有限，而下游接货需求尚可，铅社会库存去化，加上雾霾天气频发，预计短期铅价下跌空间有限，关注低多机会，主力合约主要运行区间参考17000-18000，关注进口铅量级及环保管控风险。

风险提示海外宏观风险；废电瓶供应变化；再生铅超预期减产；需求超预期变化。