【盘面】夜盘沪铜高开高走，白天盘开盘跳水，午后继续新低，尾盘略有反弹，主力1月73850，跌0.24%，成交总量和持仓总量均略有增加，12月合约交割后，1月合约加快了向远期移仓的速度。铝交易节奏与铜基本同步，主力2月收19850，跌0.33%，成交总量和持仓总量均略增。氧化铝远期有所反弹，而1月和2月合约震荡。

【分析】今天凌晨美联储如市场预期降息25个基点，但鲍威尔讲话偏鹰，市场预期2025年美联储将减缓降息，预计从之前的3次降息共计75个基点调整至2次降息共计50个基点，美元大幅上涨，工业品包括铜铝普跌。今天早盘，国内铜铝开盘即跳水。铜铝短期延续弱势，而氧化铝的现货升水偏高，仓单偏低，1月合约的挤仓风险尚在，1月价格高企，在深BACK结构背景下，远期合约获得了支撑。

【估值】中性

【风险】宏观政策不及预期