周三沪铜主力2501合约震荡偏强，昨夜伦铜9100附近震荡，国内近月基本维持平水结构，周三电解铜现货市场成交转淡，节前补库情绪仍未激活，现货升水降至25元/吨。昨日LME库存为26.8万吨。

宏观方面：美国11月ADP新能人数为14.6万人，低于预期的15万人，前值下修至18.4万人，分项来看制造业用工需求持续疲软，娱乐休闲和金融服务业招聘活动同样低迷，私人部门就业仍存下行风险。鲍威尔昨日凌晨发表讲话，美国经济基本面强劲富有韧性，美联储并不急于立刻降息，当前通胀更接近美联储长期设定的目标，在就业市场保持平衡且通胀预期良好的锚定环境下，美联储的政策路径将趋于中性化，并取决于经济前景的演变，此番偏鹰言论一定程度打压12月降息预期，市场风险偏好回落。

产业方面：力拓发布业绩报告，由于旗下位于蒙古的奥尤陶勒盖矿区明年产量预计将增加50%；预计2025财年铜总产量将达78-85万吨指导区间，同比2024财年约增加13万吨。

鲍威尔重申鹰派言论削弱降息预期，称就业市场保持平衡且通胀预期良好的锚定环境下，美联储的政策路径将趋于中性化，力拓大幅上调其2025财年铜指导产量区间；技术面预计沪铜将在73000一线短期确认支撑后，进入73000-76000做区间震荡，美元指数仍维持高位震荡背景下，单边建议暂时观望，等待周五非农数据以及长协谈判结果落地。

操作建议：观望

（来源：金源期货）