【投资逻辑】1、宏观面：中国11月制造业PMI为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。10年期国债收益率跌破2.0%，创阶段性新低。2、供应端：铜精矿延续紧张周Tc 报10.08美元/吨（-0.56），对铜价提供了显著的底部。SMM，中国1-10月电解铜累计产量同比增加48.01万吨，增幅为5.06%。预计11月环比下降1.48万吨降幅为1.49%，同比增加2.01万吨升幅为2.09%。3、消费端：内销方面，以旧换新等一揽子增量政策开始显效；外销方面，欧美经销商因关税政策的不确定性提前抢单，成为当前市场的良好助力。4、社会库存：12月2日14.32万吨，环比 0.57万吨，较去年同期 5.40万吨。

【投资策略】消费季节性转淡，美元强势高位整理，铜低位盘整。再生铜原料紧缺，刺激电解铜消费。采购参考LME8700-9000，沪铜73000-74000支撑。

（来源：一德期货）