【投资逻辑】基本面，随着天气转冷，北方部分矿山陆续出现减停产。进入11月原生铅冶炼厂生产普遍稳定，增量空间有限，临近年底部分冶炼厂或因年度计划完成、原料供应波动等原因小幅下调产量预期。安徽、河南地区环保管控逐步解除，炼厂多恢复正常生产。但由于秋冬季污染天气频繁，后期供应干扰或仍会加大。需求端，下游铅蓄电池企业维持以销定产相对平稳，铅蓄电池经销商库存与成品库存回落，下游即将进入消费旺季，消费端维持相对稳定，且后续还有产业补库预期。上周LME铅库存交仓9万吨，但市场并没有过度反应，体现出近几年海外隐性库存显性化已被市场提前充分交易。

【投资策略】由于内生向上动能缺乏，铅价整体将保持区间震荡，建议16500-17500区间操作。