【投资逻辑】1、供应端：铜精矿延续紧张周Tc 报10.33美元/吨（-0.12），长协谈判进行中，对铜价提供了显著的底部支撑；2、消费端：美国新政府侧重于贸易保护，制造业回归，中期利空中国出口和全球消费需求。中美财政刺激措施预期2025年2季度开始逐步体现。3、金融端：近期美债利率反弹，压缩美国降息和宽松预期空间，美中、美欧等息差再度拉大，利多美元，叠加地缘风险好转预期，利空贵金属避险情绪溢价，拖累铜价中枢下移。

【投资策略】：强势美元，供需双弱，铜价延续弱势格局，关注前期底LME8700-9000区间支撑。

（来源：一德期货）