周一沪铜主力2412合约低位反弹，伦铜企稳反弹触及9100美金一线，国内近月C结构走平，周一电解铜现货市场成交平稳，下游逢低按需采购为主，现货升水维持95元/吨。昨日LME库存维持27.2万吨。

宏观方面：野村证券认为美联储将不会在12月议息会议上降息，明年美联储只会在3月和6月分别降息两次25个基点，CME观察工具显示，12月降息概率下滑至55%，我们认为当前美国经济的强韧性令美联储有空间采取灵活可变的降息路径，美国新政府关税政策落地可能推高已经降温的通胀水平，美联储可能明年在较长的一段时间都将保持利率不变，昨日高盛和摩根仍预计12月将继续降息，令昨日美元指数高位回落，铜价受此提振暂时止跌。

产业方面：财政部、税务总局取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税并将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。

美国经济的强韧性令美联储有空间采取灵活可变的降息路径，市场对美国政策预期交易情绪有所降温，而高盛和摩根仍预计12月将继续降息令美元指数回落，铜价受到提振；技术面下方关注沪铜73000一线的支撑力度，预计铜价短期将延续震荡偏弱走势。

操作建议：逢高做空