SMM 11月8日讯：近几个交易日，氧化铝期货在宏观预期改善、强劲的基本面以及资金青睐等因素的推动下，其价格接连上涨，屡屡突破其此前创下的历史高位。11月7日开盘之后，氧化铝主连盘中更是一度上探至5266元/吨的高位，续刷历史新高。11月8日，在美联储与英国央行再度降息的背景下，宏观情绪转强，内盘金属集体拉升，氧化铝主连再度突破前高，盘中一度触及5394元/吨，续刷历史新高！截至11月8日日间收盘，氧化铝主连以3.94%的涨幅报5376元/吨。
现货方面，据SMM现货报价显示，SMM氧化铝报价也在近日呈现持续攀升的态势，截至11月8日，SMM氧化铝均价涨至5391元/吨。
宏观面上
国内方面：国内十四届全国人大常委会第十二次会议召开，会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。我国财政端政策持续加码，房贷利率下调，货币端配合降准降息，释放流动性，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。
海外方面：特朗普当选新一届美国总统，导致通胀预期再起或使美元高位运行，令铝价承压，不过市场已提前交易此预期，11月7日沪铝已开启反弹，盘中一度涨近2%，氧化铝主连价格也继续攀升。不过需要注意的是，短期宏观情绪波动性仍较强，美联储与英国央行再度降息，隔夜宏观情绪再度转强，隔夜及今日沪铝快速攀升，中长期仍需关注全球货币政策及通胀情况。
基本面
供应端：
自2023年7月以来河南三门峡铝土矿停产，2023年12月以来，山西地区部分铝土矿停产，晋豫国产矿现货供应紧缺，如今，国内矿供应虽有所好转，但尚未完全恢复，未实现全面复产；进口铝土矿方面，几内亚雨季又在持续影响着国内铝土矿的进口，短期铝土矿依旧呈现供应偏紧的局面。因此，整体来看，当前矿石方面对氧化铝产能的提升限制仍然存在。
而近期，重污染天气预警时有发布，山东、河北、河南等地均有氧化铝厂焙烧因此受到影响，西南地区同样存在氧化铝厂检修事件，短期内氧化铝供应存在减量。
需求端：
国内电解铝生产对氧化铝的需求持稳向好，电解铝企业备库需求仍存；海外氧化铝供应存在缺口，价格涨势汹汹，部分企业转向国内寻找氧化铝供应补充，前段时间出口窗口开启，有部分氧化铝集港准备出口。不过近期出口窗口已经基本关闭。
因此，整体来看，国内氧化铝基本面在下游需求持续向好的背景下，供应依旧呈现紧缺状态，氧化铝现货价格上涨动力仍存。后续需持续关注北方地区采暖季环比政策对氧化铝生产的影响。
机构评论
华闻期货评论称，国内铝土矿供应依旧偏紧，北方矿山迟迟未见大规模复产。海外几内亚供应仍有干扰因素，印尼放宽铝土矿出口禁令预期亦降温，短期矿端供应偏紧局面难改。且氧化铝内外供应均偏紧张，近几个月国内维持净出口状态。氧化铝价格攀升挤压电解铝企业生产利润，但目前利润仍存，电解铝企业运行产能保持高位，且有进一步走高预期。不过从中长期看，电解铝产能增量有限。消费方面，11月铝下游消费进入传统淡季，不过有冬季备货预期。综合看，电解铝基本面支撑力度有限，但中长期仍有支撑。宏观方面，“特朗普交易”已持续一段时间，国内仍有政策预期。近期铝价偏强运行的概率较大。
新湖期货表示，国内暂无更多产能投放，而北方进入采暖季，大气污染防治举措可能增多，对产量会有间断性扰动。因此短期氧化铝产量上升阻力仍较大。而电解铝厂备库需求依旧强，因厂内氧化铝库存仍处低位，虽有个别铝厂检修减产，但实际量暂有限。短期氧化铝供应缺口仍难补齐，现货价格易涨难跌。期货受资金及宏观扰动，短期或继续大幅波动。
光大期货此前也评论称，继河南省内再度出现重污染预警限停部分氧化铝厂焙烧炉，贵州氧化铝厂因煤气炉故障焙烧停炉一台，涉及产能50万吨；下游电解铝厂原料库存偏低、后续仍存在集中采购，冬储增量空间大，时间有望提前。预计氧化铝回调幅度有限，现货维持偏紧，延续现货升水格局。旺季转淡，需求边际走弱后电解铝整体表现弱于氧化铝。成本端主要支撑逻辑由电价转向氧化铝。市场对消息端敏感度加剧、警惕阶段宏观波动风险，静待重要事件尘埃落地。
