【投资逻辑】宏观面上，依然美国软着陆预期 国内政策预期，但接下来国内重要会议举办、美国关键风险事件和议息会议落地，宏观会更为明确。供需面上，扰动主要还是在缅甸与印尼，缅甸进口仍低位，印尼出口略微增加，缅甸有许可证缴费消息，复产预期增加，但未有进一步消息，需持续关注；国内冶炼开工率回升，锭预期供应增加。需求上，现货升水低位，企业普遍逢低采购为主，价格28万以上需求明显受抑制，但价格回调后备货意愿会增加。当前基准假定仍是缅甸佤邦不复产，锡价或仍高位运行，但若复产，此前的高溢价或将收缩。

【投资策略】宏观消息待落地，矿端扰动与需求疲弱并举，波段操作为主。