【投资逻辑】宏观上 ，依然美国软着陆叙事 国内宽财政预期，接下来国内重要会议、美国关键风险事件、议息会议等落地，宏观或仍动荡。供需方面， 国际铜业协会最新公布的供需预估显示过剩较为明显；矿紧还未明显传导至冶炼，加工费TC低位，废铜供应有增加，四季度精铜产量增速仍有回落预期；需求上，现货升水低位，洋山铜溢价回落，铜杆开工下滑，显示需求较弱；后续铜加工、线缆等或季节性走低，库存进一步回落或受限。季节性上，四季度价格走势普遍较强。持仓上，国内仍回落。

【投资策略】：波动率收窄，供需双弱，铜价或延续震荡运行，等待宏观明朗。