宏观

1、美国9月职位空缺数744万人，大幅低于预期的800万人，前值由804万人下修为786万人，裁员人数增加，劳动力市场放缓信号。不过因为9月有波音罢工、港口码头工会罢工以及飓风影响很大，数据剧烈波动可能被认为是暂时的。另外10月消费者信心指数108.7创今年最高，大幅高于前值和预期，也平衡了就业放缓的担心。

2、美欧股市涨跌互现，企业财报主导。美国实施新的对中国IT、数据技术方面的投资禁令，欧盟正式通过了为期五年的对中国电动汽车反补贴税。贸易壁垒增加，对中国相关资产明显利空。

3、国内方面，市场又被小作文影响情绪，认为明年增量不及预期，叠加出口关税影响，A股回落，情绪偏空。不过高频数据显示10月高能级城市新房销售环比大幅增加，同比也有明显增加，二手房同比增长更明显，有理由预期房地产销售的活跃还会持续。另外近期实施项目“白名单”应进尽进和保交楼，也可能拉动四季度房地产投资边际回升。总体看国内重要会议可能落实具体的增量政策，由于前期市场预期过高，实际很难再超预期，但边际改善的趋势不变，维持托底和温和利多基调。

现货

1、伦铜继续减库存，现货贴水保持在140美元的高位，现货缺乏需求，对价格没有明显影响。

2、沪铜周一库存较上周四减少1万吨，主因炼厂到货减少。月末持货商换现为主，现货贴水维持在80美元的偏低位，现货进口盈利窗口重新打开，远三月亏损收窄到350元。今天下游逢低采购略有增加，价格小涨，但低氧杆换现为主与精铜杆的价差略扩大到900元。废铜因货源紧张持货商挺价为主，现在低杆氧和阳极板加工费都亏损，原料端支撑增强。

3、消息面，据报导有国内中型炼厂与海外矿山达成了明年精矿TC长单在10美元，如果消息属实，暗示明年精矿的争夺已提前展开。11月炼厂集中进入明年精矿长单谈判，如果TC显著走低，对明年炼厂被迫减产的预期将上升，限制淡季铜价跌幅。近期要关注谈判期间对减产预期的炒作。

4、总结：宏观中美经济预期边际上修的基本逻辑不变，短期重要事件前暂时等待。现货供需两弱，整体偏弱震荡，但换月后下游可能补货，另外关注TC谈判带来减产炒作。如果价格急跌可适量补货。

（来源：迈科期货）