上周国内三季度GDP增长4.6%、规上工业增加值四个月后转升，略微提振人气；欧美制造业PMI初步读数虽有小升，但仍深陷衰退区。整体制造业指标缺少共振，美国9月耐用品订单同样下降，不过美国消费者信心指数在大选前攀升到六个月高点，且地产市场韧性强。建议区分大选题材落地后对市场情绪提振以及对中国制造业出口负面压力这两个不同方向的因素。本周主要等待美国非农就业与中国官方制造业PMI。

国内，市场缺乏趋势题材，消费反馈依然一般，倾向电网与电力投资年底有乐观托底效应，但铜价本身对需求提速的吸引力大。周一SMM铜社库终于转降9500吨至21.01万吨，但上海现铜依然贴水65元，洋山铜溢价缩窄到50美元。目前国内铜市供需依然偏宽，供求两端市场需要平衡自产铜产量季度环比减量与净进口量可能增加对表观供应的影响。日内0-1月间差尾盘仍为正向结构。近期精废价差快速缩窄，SMM今日该指标已缩至800元以内。部分省份再生铜加工启动后，废料再次转紧。环保部明确且放宽了再生铜及铜合金原料的进口标准，有助于未来废料进口的流畅。

海外，受益于铜价上涨，自由港公司第三季度利润增加，不过当季铜产量下降；该公司看好未来数据中心建设提振铜需求。英美资源三季度铜产量录得两位数下降，前九个月产出减少4%至57.5万吨，仍预计今年铜产量缩至73-79万吨。

整体，铜市暂缺趋势驱动，交投较“安静”。短线倾向沪铜有继续下调空间，上周空单背靠7.8万持有。

（来源：国投期货）