上周铜价偏弱震荡，主因市场交易特朗普可能胜选后带来的美国经济增长、制造业回落以及制衡全球的关税政策升级，推升美元指数反弹令铜价承压，欧元户降息幅度未能超预期；国内方面，楼市政策持续松绑，货币化安置房改造和地产“白名单”项目信贷规模增至4万亿。基本面来看，9月产量维持高位，国内去库受阻，消费复苏韧性有待检验。现货面来看，现货转向贴水，进口亏损缩小，盘面近月B结构先缩后扩。

供应方面，精矿供应趋近依旧。需求来看，线缆订单边际趋弱精铜杆开工率下滑；新兴产业中光伏电站和新能源汽车保持较快增速，国内社库反弹至22万吨。

整体来看，市场交易特朗普可能胜选后带来的美国经济增长、制造业回流以及关税政策升级，与此同时，通胀韧性带来的降息预期回落也令美元指数持续走强承压铜价，欧央行如期小幅降息经济下行压力依旧；国内房地产再迎政策组合拳，城中村改造和房企“白名单”信贷规模扩张将持续维稳国内市场预期。基本面来看，矿端中期预期趋紧，终端市场消费有趋弱迹象，国内小幅累库，现货跌入贴水区间，预计铜价短期将震荡寻求支撑而后向上反弹。

策略建议：暂时观望

风险因素：美联储立场转鹰，国内消费转弱

（来源：金源期货）