中国9月信贷数据不及预期，叠加美元走强，铜价再次回落，昨日伦铜收跌1.58%至9648美元/吨，沪铜主力合约收至77090元/吨。产业层面，昨日LME库存减少4700至292850吨，注销仓单比例降至9.0%，Cash/3M贴水缩至133.0美元/吨。国内方面，周末社会库存继续累库，昨日上海地区现货由升水转为贴水30元/吨，期货2410合约交割前持货商出货明显积极，消费受制于铜价增量有限，整体成交氛围偏冷清。进出口方面，昨日国内铜现货进口转为亏损，洋山铜溢价下滑，根据海关总署公布的数据，9月我国进口未锻轧铜及铜材47.9万吨，环比增加6.4万吨。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至1760元/吨，废铜替代优势降低。

价格层面，美国经济数据喜忧参半，市场风险偏好尚可；周末的国新办新闻发布会上释放了较为积极的财政政策信号，对市场情绪也有提振。产业上看国庆节后下游铜消费改善力度弱于预期，海外消费预期中性偏弱。总体在宏观情绪较积极、产业中性偏弱的情况下，铜价有望震荡偏强运行。同时关注地缘局势变化对市场情绪的影响。