国庆假期归来市场乐观情绪减弱，铜价高开低走，明显走弱，昨日伦铜收跌1.95%至9758美元/吨，沪铜主力合约收至77510元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1025至296275吨，注销仓单比例下滑至10.2%，Cash/3M贴水147.9美元/吨。国内方面，国企假期间社会库存大增逾3万吨，昨日上海地区现货升水上调至90元/吨，假期间上海地区累库幅度较小，加之部分贸易商补货需求增加，持货商挺价态度明显，基差走强。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利200元/吨左右，洋山铜溢价上涨。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2130元/吨，废铜替代优势降低。消息面，卡莫阿-卡库拉下调2024年生产指引目标，全年产量指引中值由46.5万吨下调至43.75万吨。

价格层面，国内政策超预期使得铜价下方支撑增强，产业上看随着铜价上涨以及废铜原料供应增加，国内精炼铜供应短缺幅度趋于收窄，海外现货相对偏弱，仍有一定的累库压力。后续需要重点关注国内财政政策变化、地产实际改善能否符合预期，以及美联储货币政策调整预期带来的影响，总体预计铜价重心趋于抬升。