LME年会看好锡品种多配，节中伦锡涨幅约500美元，技术形态直面3.5万美元。其中，LME锡库存累降130余吨，0-3月现货价差一度转升水。节前沪锡交投形态再次转稳，。有色板块今年累涨工业品，锡价涨幅最大，国内权益政策引导下，涨幅最大的锡成为重要的观察标的。尤其锡消费多涉足中高端制造业，价格中观指向强。

上游，继续跟踪佤邦政策变动，云锡检停期间，国内锡精矿报价占比高，精矿紧张。下游，海外高端芯片景气预期强，但下修现阶段智能手机销量预期；国内倾向四季度光伏排产在二三季度疲弱背景下，能有1-2%的环比季度增幅。关注中下游对锡价买兴的接受程度，9月多数时间现锡报价有升水。国内已经降至10万吨以下的社会库存，可能成为重要指引。

目前，我们把锡当成有色板块涨势指引的关键品种，沪锡依然是今年以来有色板块累计涨幅最大的品种，强势品种能否节节拉升、快速突破，对四季度有色金属板块交投形态的定调影响很大。基本金属仍需消费支撑，而当下欧美制造业9月PMI指标更加疲弱，中国仅可能有限回暖，实体经济指标共振较差，且2025年经济增速展望的强度很可能一般。同时，海外也将高度关注美国大选与联储降息节奏。沪锡多单依托26万持有。