周二沪铜主力2410合约小幅下跌，伦铜昨夜大幅下挫近2.5%，国内近月C结构继续收窄，现货进口亏损低位，周二电解铜现货市场成交继续好转，铜价偏弱震荡需求开始复苏企业采买意愿较强，现货回升至升水85元/吨。昨日LME库存回落至31.8万吨，其中亚洲库存达27万吨主因LME实行交割补贴。

宏观方面：美国8月制造业ISM初值录得47.2，不及预期的47.5，其中新订单指数下挫2.8%至44.6，创15个月以来新低，显示美国工业生产节奏放缓，工厂就业持续疲软，工业品交货速度偏慢，制造业活动十分低迷，数据弱化了美国实现平稳软着陆的预期，美国陷入衰退式降息的预期重新升温，铜价作为世界经济的晴雨表短期大幅下挫。

产业方面：BHP将继续推进其位于南澳大利亚奥林匹克大坝的铜冶炼厂和精炼厂的扩建，实现更绿色的能源转型。BHP的目标是到2030年将其该地区的阴极年产量从2023年的32.2万吨提高到50万吨。预计到2030年代中期，产量将提高到65万吨。

美国制造业景气度低迷弱化了美国经济实现平稳软着陆的预期，市场交易衰退式降息的预期重新升温，关注周五非农报告对9月降息路径的指引；基本面来看，国内产量高位运行，国内终端消费维持弱复苏，社库持续去化，预计铜价短期将维持区间震荡。

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（来源：金源期货）