利多：

1、美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表鸽派言论，认为政策调整的时机已经到来，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。随后美元指数大幅走弱，有色板块集体走强。

2、传统消费旺季“金九银十”临近，上周国内铝下游加工龙头企业开工率略微回升至62.3%。下游采购意愿有所改善，上周电解铝社会库存环比下滑2万吨，铝棒库存环比下滑0.73万吨。

利空：

1、美国8月Markit制造业PMI初值48，创八个月新低，主要由于生产、订单和工厂就业进一步疲软。欧元区制造业PMI初值45.6，低于前值45.8，创8个月新低。欧美制造业数据进一步下滑，海外消费仍然偏弱。

2、供应端压力略有缓解，7月份国内原铝净进口约为11.1万吨，环比减少2.8%，同比增加18.3%。但是随着铝价持续反弹，下游接货意愿略有回落。同时上周月均长单结算日来临，市场交投情绪一般。

小结：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表鸽派言论，市场对于9月降息的预期进一步巩固。目前市场已充分交易今年降息100基点的预期，后续的风险在于若9月非农数据好于预期，则降息的幅度反而有下修的可能。基本面看氧化铝目前仍处于去库状态，现货价格小幅走高对近月合约有支撑。远期现货有宽松的可能，远期合约可以考虑反套。电解铝供应端压力略有改善，7月净进口小幅下滑。目前价格的核心驱动还是在于消费旺季的兑现程度，预计9月能保持去库状态，铝价有继续反弹的空间。

策略：预计氧化铝10合约运行区间3800-4000元/吨，逢低做多为主，可考虑做12-11合约的反套。沪铝10合约运行区间19800-20100元/吨，多单继续持有。