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去库加快 铜市低位支撑增强【机构评论】

宏观

1、哈里斯首先公布其施政方针聚焦国内议题,提出降低基础食品价格、提供购房补贴等,特朗普则强调“美国生产”,鼓励石化开采,减少甚至取消石化企业的减碳要求,利好石化生产。关注市场对政策预期的改变。

2、美联储鹰派官员松口支持9月降息25个基点。由于最近两周美国数据又超预期强韧,目前市场对9月降息的主流预期已回到降息25个基点。另外欧央行官员表示制造业的疲弱可能持续,支持9月降息。美国方面随着消费数据反弹,软着陆的预期又回升,降息的利多逻辑回归。昨天美元指数大跌,美欧股市大涨,技术上看可能重新回到前期高位,风险偏好继续。

3、A股大跌,上周公布的7月主要经济数据环比全面转弱,符合市场预期,而市场转向对刺激的预期。但中期经济下行趋势下,刺激政策的效果存疑,风险资产整体偏弱格局不变。

现货

1、LME继续减库存,亚洲仓库库存有增有减,现货贴水目前已收窄到110美元,但近期纽铜库存持续增加,后期仍在关注北美增库的情况。

2、SMM周一报国内社会库存28.9万吨,较上周环比减少2.6万吨,最近两周降库加快,8月以来降库6万,去库得到验证。

3、据SMM统计,8月以来精铜杆开工率提高明显,终端电网订单有所释放,线缆开工率也在小幅提高。而供应端炼厂有所减产,近期进口到货也有所减少,废铜退出后精铜反向替代增加,因此出现较好的去库。不过今日现货升水大幅回落到20元,反映下游在整体需求仍不强的情况下,追高意愿弱。但进口亏损收窄到150元,精废杆价差收窄到800元重新低于替代水平,说明持货商仍维持看涨心态,结构上回调压力并不大。

4、盘面看沪铜持续减仓,价格震荡反弹,暗示空头离场,但买盘并不积极,上行动力不强。但临近旺季,回调补货逐步出现,下方支撑仍强。

5、海关数据7月中国精铜进口30.1万吨,环比微减0.7万吨。7月废铜进口19.4万吨,环比增加2.5万吨。

6、消息面,埃斯孔迪达工会表示继续与BHP谈判,不排除继续罢工。

总结:宏观内弱外强,短线海外多头情绪略占优。现货端关注中国快速去库得到验证,加上旺季临近下游看跌情绪转变,价格支撑抬高。当前位置距离前低支撑很强,预期旺季来临前倾向于震荡向上。短线关注73000支撑,逢低多头思路。

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李丹
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