上周铜价回升，伦铜收涨3.92%至9177美元/吨，沪铜主力合约收至73790元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比减少0.9万吨，其中上期所库存减少2.4至26.2万吨，LME库存增加1.3至30.9万吨，COMEX库存增加0.2至2.3万吨。上海保税区库存环比减少0.4万吨。当周现货进口小幅盈利，洋山铜溢价下滑，进口清关需求尚可。

现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水109.3美元/吨;国内下游买盘改善，基差抬升，周五上海地区现货升水期货60元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩小至1960元/吨，当周废铜制杆企业开始初步复产，开工率回升。

需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率上升6.0个百分点，需求环比回暖。

价格层面，美联储降息预期下海外市场风险偏好回升，叠加黄金价格创新高，情绪较积极；国内经济现实偏弱，情绪中性偏弱。产业上看铜矿供应扰动忧虑边际缓解，但铜矿供需关系维持偏紧，国内精炼铜库存去化速度较快，而需求持续性有待观察。短期铜价或震荡偏强走势。本周沪铜主力运行区间参考：72500-75500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9050-9400美元/吨。