进入8月之后，随着再生铅冶炼厂复产、废电瓶价格支撑失效以及进口精铅的补充，此前连涨4个月的铅价终于“力竭”下探，其8月6日盘中最低一度跌至17040元/吨，已经跌至4月以来的低位。相比而言，7月铅价呈现先涨后跌的态势，并且在7月18日盘中最高一度上冲至20050元/吨，刷新2018年7月以来的新高。但即便如此，7月铅价依旧呈现下跌态势，7月30日收盘报18805元/吨，月线跌幅达2.79%。
现货方面，据SMM现货报价显示，7月SMM 1#铅锭现货报价同样呈现先涨后跌的态势，并在7月18日最高冲至19775元/吨，刷新近三年以来的高位。截至7月31日，SMM 1#铅锭现货报价报19400元/吨，相较6月28日的19150元/吨上涨250元/吨，涨幅达1.31%。
基本面回顾
原生铅方面：
原生铅方面，据SMM调研显示，7月原生铅冶炼厂检修和复产并存，不过主要是以恢复为主。据SMM数据显示，7月原生铅月度开工率在70.19%左右，较6月上涨4.71个百分点。
产量方面，据SMM数据显示，2024年7月全国电解铅产量为30.45万吨，环比上升7.73%，同比下滑4.75%。2024年1-7月电解铅累计产量同比下滑4.67%。据SMM调研，7月电解铅冶炼企业恢复多集中在中大型企业，带动当月产量如期上升超2万吨。虽然期间也有河南、内蒙古、广东等地区部分冶炼企业因常规检修或设备故障导致产量有所减少，但是整体电解铅的产量上升趋势并未受到实质性影响。
再生铅方面：
再生铅方面，自6月下旬因安徽等地再生铅冶炼厂大幅减产之后，7月再生铅开工率相较6月依旧呈现下行态势，据SMM数据显示，7月SMM再生铅月度开工率在43.56%，相较6月份下降3.3个百分点。
产量方面，据SMM数据显示，7月再生精铅产量25.47万吨，环比6月份下滑7.69%，同比去年下降24.02%；2024年1-7月再生精铅累计产量189.97万吨，累计同比下滑12.38%。一方面，7月废电瓶报废量未有明显改善，月底废电动含税价格大幅跳涨，高位至12200元/吨附近；废电瓶贸易商看涨惜售，再生铅炼厂在原料成本高企及到货量差的双重压力下，检修停产意愿增加。另外，因8月1日起开始执行《公平竞争审查条例》后，再生铅炼厂停产停收观望情绪浓厚。因此，整体7月再生铅产量明显下滑。
库存方面：
据SMM数据显示，7月SMM五地铅锭社会库存相比前几个月大幅去库，仅是在7月15日到7月25日之间，铅锭库存便下降2.77万吨，7月25日SMM铅锭五地社会库存一度降至3.9万吨左右，创2023年7月以来的新低。8月5日社会库存再度被刷阶段新低，在3.74万吨左右。
对于彼时社会库存大幅下滑的原因，主要是因当时原生铅冶炼企业库存不多，大多数再生铅冶炼企业处于减停产状态，废电瓶价格屡刷新高，再生精铅价格对SMM1#铅均价升水出货，导致下游企业刚需转而消耗社会库存。之后随着铅价震荡回落，下游企业纷纷有意逢低采购，部分下游企业偏青睐于交割货源，再度带动铅锭社会库存下降。截至8月1日，SMM铅锭五地社会库存在3.98万吨左右，相较6月27的6.19万吨下降2.21万吨，降幅高达35.7%。
下游消费方面：
7月下游铅蓄电池仍处于消费淡季，且在经历此前淡季涨价、多地暴雨天气、电动自行车安全排查与管理等影响，传统旺季订单表现不及往年同期，部分蓄电池企业提及高温天气放假等减停产计划。虽然移动基站和数据中心用储能电池市场需求强劲订单充足，但铅消费占比更大的电动自行车、汽车蓄电池市场更换需求表现相对平淡，铅价走弱后，铅蓄电池价格并未直接跟跌，经销商普遍观望畏跌，备库意愿较差。截至8月2日，SMM铅蓄电池周度开工率维持在68.92%左右，相较6月28日71.33%的开工率下滑2.41个百分点。
整体而言，7月中上旬国内铅市场屡屡冲高主要是受供应紧张推动，这也是此前铅价连涨4个月的动力所在；但7月下旬，随着进口矿、进口粗铅及精铅陆续到港，上半年铅供应短缺的基本面情况得以缓解，沪铅多头/套利资金止盈离场，带动铅价进入下行通道。
8月铅市场展望
8月前几个交易日，随着安徽地区再生铅冶炼厂陆续恢复生产，加之进口矿、进口粗铅及精铅陆续到港，此前一直炒得火热的供应紧张情况得到缓解，沪铅遭“迎头痛击”四连跌。SMM认为，尽管当下铅精矿供应紧张趋势并未缓解，但废电瓶价格已拐头回落，铅价运行成本支撑也出现下移。国内铅锭供应紧张的话题告一段落，7月国内铅锭供应缺口逐渐得以弥补，但需要注意的是，8月初国内铅价大幅回调、进口盈利收窄后，8月中下旬进口铅到港预期或略有下滑。
再生铅方面，据SMM调研，市场反映，进入8月废电瓶价格暴跌后，回收商由起初的畏跌甩货到后来的停收观望，再生铅炼厂的废电瓶到货量也明显下降；铅价与废电瓶价格接连暴跌，多数炼厂因原料库存位置尚高亦选择停止采购，废电瓶市场交易活跃度转淡。随着原料库存的消化，再生铅炼厂的生产动态对铅价影响尤其重要。不过前期也有不少因设备故障、检修停产、换证停产的炼厂逐渐恢复，综合来看，SMM预计8月再生精铅产量或将相较7月有所增加。因此，后续需关注8月再生精铅提产预期能否如期实现，再生精铅价格是否会高于电解铅价格等因素的变动。需求方面，未来三季度的铅消费传统旺季仍然值得期待，若消费旺季兑现，后续铅价有望止跌回升。
