上周五伦铅下跌0.76%至2035美元/吨，沪铅下跌2.13%至17910元/吨。现货市场贴水走阔，因铅价波动加大，下游观望居多。当前市场一方面担忧进口铅冲击，另一方面政策不明朗引发再生铅原料废电瓶大跌，废电瓶下跌拉低再生铅成本重心。短期来看，供应端有恢复预期，原生铅计划检修较少，再生铅因废电瓶边际转宽松供应或有增长空间，需求持稳，供需缺口在缩窄，国内去库或放缓，这也令铅价重心有所回落，价格偏弱运行。值得注意的是，《公平竞争审核条例》政策落地具有较大不确定，政策不明朗一方面让再生铅短期生产受影响，另一方面退税减少也会导致产业税收成本的提高，这个角度将限制铅价向下空间，预期沪铅主力波动区间【17800,18500】元/吨，伦铅主要波动区间【2000,2200】美元/吨。

投资策略：买入保值可适当补库，跨期买近抛远，进口铅增加可尝试参与远月跨市正套。

风险提示：远月移仓风险及进口铅对市场影响。