百度“萝卜快跑”近三季度每季度维持 80万次以上服务量，已初具商业化落地能力，目前主要通过补贴后的低价和新奇感，双重刺激提升消费者的消费情绪。通过中长期降本，我们认为“萝卜快跑”有望在中期实现单车日均盈利25.40元，回本周期6.17年；在长期实现单车日均盈利133.04元，回本周期2.72年。如果“萝卜快跑”能在试点城市/一二线城市/全国范围推广，中性预期下市场空间可达426/529/1553亿元，对应利润142/176/516亿元。

摘要

百度“萝卜快跑”已初具商业化落地能力

百度Apollo Go已面向十余城开放，乘坐累计超过600万次，近三季度每季度维持 80万次以上服务量，已初显商业化能力，其中武汉地区“真”无人驾驶占比已达70%以上。费用端，“萝卜快跑”在各地价格存在差异，试点城市中一线城市如北京价格相对更高；相较于出租车和网约车，当前“萝卜快跑”补贴前价格明显更高，主要通过补贴后的低价和新奇感，双重刺激提升消费者的消费情绪。

当前补贴下“萝卜快跑”难盈利，中长期降本后盈利能力提升

RoboTaxi成本主要包含整车、运营和运维等。根据武汉现有信息测算，在客单价（不含补贴）假设下，单车每日91.95公里可实现盈亏平衡，对应单均里程8公里11.49单，目前武汉地区订单量已达到；在客单价（含补贴）假设下，单车每日593.28公里能实现盈亏平衡，对应单均里程8公里74.16单，难以实现。考虑中长期降本，预计中期“萝卜快跑”单车日均盈利25.40元，回本周期6.17年；长期单车日均盈利133.04元，回本周期2.72年。

“萝卜快跑”全国推广下市场空间可达1553亿，对应利润516亿

全国出租客运汽车市场中，网约车运力趋近饱和，巡游出租车整体下滑，我们对“萝卜快跑”业务2030年的市场空间进行测算。若Robotaxi仅在现有试点城市推广，悲观/中性/乐观预期下市场规模分别212.86/425.73/ 638.59亿元，利润分别70.80/ 141.60/ 212.40亿元；若Robotaxi在一二线城市推广，悲观/中性/乐观预期下市场规模分别264.40/528.81/793.21亿元，利润分别87.94/175.88/263.82亿元；若Robotaxi在全国推广，悲观/中性/乐观预期下市场规模分别776.36/1552.73/2329.09亿元，利润分别258.22/516.44/774.66亿元。