主要逻辑：

（1）联储理事沃勒表示，联储更接近降息，但时机还未到，此前沃勒认为今年12月之前可能没有必要降息。

（2）美联储发布“褐皮书”，美国经济活动保持轻微至小幅增长，但比5月份报告新增了三个地区经济活动持平或下降，预计未来半年的经济增速会放缓。

（3）智利Antofagasta表示，由于矿石品位较低，预计全年铜产量将处于67万至71万吨指导区间的下沿。

（4）世界金属统计局（WBMS）显示，2024年5月全球精炼铜产量233.94万吨，消费量228.96万吨，供应过剩4.98万吨。2024年1-5月全球精炼铜产量1175.67万吨，消费量1165.56万吨，供应过剩10.11万吨。

（5）7月17日，铜期货仓单252802吨，较前一日减少1148吨；LME库存221100吨，日环比增加4625吨。

（6）7月17日，华东地区1#电解铜对08合约报贴水55元/吨，环比 90，主因换月；华南地区现货报贴水180元/吨，环比-10；华北地区现货报贴水200元/吨，环比 30。

（7）LME铜跌0.5%报9616美元/吨。联储票委发言加剧降息预期，联储褐皮书也提示经济活动放缓风险，两年期美债收益率继续回落1bp，美元指数收跌0.51%于103.71。基本面方面，周度现货TC继续小幅反弹，缺矿题材炒作暂时降温，但下半年冶炼厂仍有压力。需求端，交投情绪略有好转，持货商对去库保有期待，上调升水出货。海外伦敦市场库存继续积累至22万吨以上，纽约市场库存也呈现缓慢积累状态。总体看，当前虽有降息预期，但同时市场对于衰退和未来不确定性的担忧加剧，铜价此前支撑区间转为压力，逢高短空对待。

（来源：中州期货）