供应仍有缺口 沪铅涨势未停【机构评论】

摘要:

锌:宏观面,美国CPI出炉后降息预期虽有回暖,但市场倾向于计价经济降温风险;此外周末美国前总统遇袭事件或利好美元指数反弹,海外情绪面或维持中性偏弱;国内方面6月社融持续降温,不过本周重要会议召开,市场风险偏好或有提振。基本面看,供应端,矿端矛盾提供底部支撑,内蒙古矿山周内传出停产消息,国内平均TC已下调至1800元/吨;同时海外矿端增量兑现相对有限,尽管多家矿企声称复产进度较好,但国内进口寥寥,进口TC均价已挂零。炼厂方面,7月集中减产,或带给7月整体锌产量下降5万吨以上。需求端,交通基建订单并无起色,镀锌维持低开工与低原料库存的生产状态。总体来看,基本面TC新低给予锌价底部支撑,在消费偏淡情境下目前锌价反弹需要依靠宏观提振,尽管国内尚存利好,但海外表现偏弱,锌价上方有限。

铅:基本面看,原生铅方面,炼厂原料库存平均一个月左右,开工维持历年中游水位,预计7月兑现2万吨左右增量;再生铅方面,公平竞争法案出台后,8月1日起部分地区电瓶回收退税将被克扣,据悉部分炼厂已有做好长期停产打算,7月内炼厂减量或达3万吨左右。需求端,电池企业以销定产为主,开工率略有下滑但仍处历年高位。由于沪伦比值拉升,目前进口窗口已打开,据调研进口精铅无法达到国标,因此对标再生精铅报价交易。预计月内增量或最多万吨级别,对供应干扰相对有限。总体来看,基本面预期暂无变动,供需平衡看月内铅锭供应仍有缺口,沪铅偏强震荡为主。此外随着上述法案生效日逐步临近,需要警惕原料紧缺逻辑在政策限制后再度发酵,铅价短期波动加剧的可能性。

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陈雪
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