“涨疯了！”对于近期暴涨的锗价，华南某加工商向财联社记者感叹，加钱也买不到合适的原料。

记者采访多位业内人士获悉，在矿端紧缺加剧以及军工红外、卫星太阳能电池两大需求爆发式增长的加持下，稀散金属锗价“直线拉涨”后创历史新高，且在供紧需强趋势下，未来价格上涨空间或仍存。

A股锗业双龙头云南锗业（002428.SZ）、驰宏锌锗（600497.SH）两家公司锗资源储量均为600吨左右，合计在国内占比约三分之一。

原料紧缺 锗价创历史新高

据SMM数据，截至7月5日锗锭价格为1.22万元/KG，为2006年有记录以来的历史新高。

记者在与多位一线锗加工商交流时了解到，六月份以来锗价快速拉涨超出了他们的想象；有负责人表示，公司下游订单需求旺盛，已经排队至两个多月以后。

记者以投资者身份从云南锗业获悉，公司会根据手中的订单量适当提前备货，从去年开始相应增加了些原料储备。

驰宏锌锗工作人员对以投资者身份咨询的记者表示，近期公司锗产品整体需求较好，尤其是红外产品领域需求比较多。

原料紧缺是本轮锗价上涨的重要因素之一。

有机构数据显示，截至6月份，国内金属锗生产商库存量较年初降幅约九成。

目前，锗已被多国列入重要战略储备资源。据USGS 2016年数据，全球已探明锗保有储量8600金属吨，美国排名第一占比约45%，其次是中国，占比41%。但我国是全球最大锗生产国，近十年来累计供应全球约七成的锗。

锗业双龙头

云南锗业与驰宏锌锗为国内锗业上市公司中的双龙头。

云南锗业工作人员对以投资者身份咨询的记者表示，目前公司锗储量约600吨，材料级锗产品锗锭产能为47.6吨/年，近年来实际年产量约40多吨，其中自有矿山产量约20吨以内，剩余部分需要外部采购。

记者翻阅云南锗业历年财报发现，公司所生产的材料级锗产品金属量由2018年的约21吨开始整体呈增长趋势，截至2023年为47.7吨。

产品方面，目前公司锗产业链较完整，从上游矿端开采，到二氧化锗、区熔锗锭等中间品，以及深加工环节的光伏、光纤、红外线等领域都有所涉及。

对于目前锗下游需求旺盛的红外领域，云南锗业工作人员表示，目前公司的红外产品主要是红外级锗单晶及毛坯片、锗镜片镜头，还有红外热像仪整机。

截至2023年底，云南锗业四大锗产品分别材料级、红外级、光纤级、光伏级，其中红外级锗产品毛利润占比以及毛利率最高，分别为30.64%、34.26%。

云南锗业工作人员表示，公司去年开始，红外级锗产品销量并没有增加很多，但在终端产品营销和军工领域订单上取得一定进展，因此去年毛利率有较大提升，但预计今年毛利率可能会下降一点。

再来看驰宏锌锗，公司已探明锗资源储量约600吨占全国保有储量的17%左右，具有每年60吨锗产品生产能力，2023年共生产锗产品含锗量65.92吨。锗作为公司主营铅锌矿的伴生矿，在业绩内占比较低，据公司2023年财报，锗产品营收、利润占比分别为1.79%、4.44%。

军工红外、太阳能电池需求旺盛 上涨空间或仍存

在军工红外、太阳能电池需求旺盛的背景下，多位受访业内人士对未来锗价持较乐观态度。

记者与数位一线产业链人士交流时了解到，业内普遍看好未来锗价，国际冲突为锗下游军工红外产品领域需求带来明显增量，“预计中短期易涨难跌”。

驰宏锌锗工作人员表示，整体来看，锗作为稀缺金属再生属性较差未来仍将处于供给偏紧的状态，下游应用领域广泛，来自于红外领域的市场份额在逐步增加，这将意味着锗价还能有继续上涨空间。

有业内人士告诉记者，近期锗下游需求方面，红外领域，特别是军用方面，需求旺盛，主要因为全球地缘冲突不断，精确制导导弹、无人机等对红外锗的需求较大。在卫星太阳能电池领域，我国低轨卫星互联网建设加快，以及海外星链的建设，将加大对砷化镓太阳能电池的应用，而该电池往往采用锗衬底。锗作为一种战略稀缺资源，在目前全球地缘政治格局较动荡背景下，其价格有望持续上行。

也有业内人士持较谨慎观点，他告诉记者，锗市场较小，供应商和大的需求商也就那么几家，市场的供需变化较快，只要有一两家比较大的供应商和需求方发生变化的话，整个市场很容易受到影响。

值得关注的是，目前全球锗下游消费中，以红外、光纤和太阳能电池为主，占比分别为36%、34%、17%。

据国泰君安证券预测，全球星链计划将为锗衬底太阳能电池创造了广阔的需求空间，仅考虑美国“Starlink星链”与中国“GW星链”、“G60星链”计划，预计2024-2026年三者合计对光伏锗需求增量为29/44/66吨，预计到2026年该领域总需求将超过光纤领域为119吨，所有领域需求总缺口将达到101吨。