指标上，美国5月核心PCE明显降温，再请失业金人数升至2021年底最高、二手房签约量跌至纪录水平、消费者信心指数相对疲软，增大联储年内降息概率，但联储官员言论相对谨慎，九月降息概率暂在三成左右，贵金属在美元走强下延续弱调整。短线，美元指数正明显受欧元及日元推动，法国极右党派获得议会席位优势；日元重回跌势后，日本央行进一步的鹰派动作也很受关注。金融溢价上，铜市仍紧密关注金银价格。国内多个宏观经济指标重入观察期，5月官方制造业PMI持平于49.5，工业品消费进入淡季，铜市也更关注需求。本周市场继续等待欧美6月制造业PMI终值、美国周五非农就业数据最重要。

国内供需，从季节性规律与原料松紧上看，夏季国内精铜产量转降概率大。原料端，铜精矿供需依然紧张。智利Antofagasta与国内炼厂达成明年长协TC 23.25美元，冶炼亏损风险大，显示矿端供应明年仍可能延续“脆性”。废铜上，国内废料受“反向开票”影响成本抬高；进口废铜，尤其美盘铜，因跨市比价亏损大，优质货源转紧，金属量供应可能收窄，精废价差已收敛到千元以下。预计三季度，国内精铜产量累计增速放缓概率大。不过，即便内外铜价自最高点已下跌超过12%，但价格仍在高水平，市场也更关注消费淡季影响。市场主要关注国内电网投资高增速与实际体感差可能带来的滞后需求。同时，也很关心下半年的家电排产。而在新能源汽车、光伏用铜方面，因发达国家出口政策压制大，需求形势暂偏负面。库存上，周一SMM铜社库再次升上40万吨，海外伦铜库存也超过18万吨。6月全球显性库存以转移为主，去库幅度有限。

海外，Codelco5月产出再次落后于目标，但智利5月铜产出44万吨，同比增长8.1%，市场关注强降雨对该国中部矿业的影响。印尼自由港铜炼厂项目投产，明年可能成为全球第四大阴极铜生产国。印度看好本国铜需求，也加大了铜矿与铜冶炼的投入，该国认为明年铜需求增速将达11%。

后市，夏季沪铜合约运行在供求两淡环境里，目前沪铜已连续六周周K线收跌，铜价继续以下调震荡对待。国内可能率先找到支撑位置，沪铜主要关注现货及精废价差提供的止跌信号，短线沪铜关注7.8万，倘若跌破跌幅可能打开到7.6-7.7万。