上周铜价震荡偏弱，虽然美国5月核心PCE持续降温但市场降息预期仍然低迷，美联储官员表达短期维持限制性利率政策的必要性，美元指数强势运行；另一方面，中国5月工业企业利润增速下滑，房地产难以摆脱向下压力。基本面精铜产量维持高位，终端消费缺乏有效驱动，社会库存短期有所反弹。现货面来看，贴水幅度缩小，进口亏损回归，盘面近月C结构收窄。

供应方面，海外精矿供应持续偏紧，国内精铜减产幅度不及预期。需求来看，高铜价抑制终端电网投资增速，铜杆和线缆开工尚未恢复正常，风光用铜增速放缓增量尚可，空调已过排产高峰期，地产竣工未见起色，旺季需求不振令整体去库进程不畅。

整体来看，美国通胀仍具粘性令美联储维持谨慎立场，年内降息预期弱化提振美元承压金属，而海外矿端的供应趋紧已充分定价，中国宏观经济边际有放缓迹象，工业利润利润增速下滑。基本面来看，国内产量高位运行，下游终端消费缺乏改善，社会库存旺季不降反增，预计铜价短期将维持震荡偏弱运行。

策略建议：逢高做空

风险因素：美联储提前大幅降息，电网用铜需求显著回升

（来源：金源期货）