周四沪铜主力合约偏弱震荡，伦铜昨日延续弱势向下调整，目前铜价进入震荡调整阶段，国内近月月差收窄，现货进口亏损回归，周四电解铜现货市场成交小幅回暖，下游逢低涌现采买实盘，现货贴水维持在100元/吨。昨日LME库存继续增至17.8万吨，其中因国内炼厂出口交仓亚洲库存已达13.2万吨。

宏观方面：美国一季度GDP终值年化季环比终值为1.4%，剔除食品和能源的核心PCE季环比增长3.7%，均小幅上修并与预期持平，高利率对经济的抑制作用逐步显现，而市场预期在消费持续驱动经济增长的环境下，美国二季度GDP增速将恢复至2%左右。中国5月规模以上工业企业利润同比仅增0.7%，其中黑色冶炼和压延加工业亏损增加，化学原料制品、电气机械、专业设备制造和非金属矿物制品等行业利润均下滑。

产业方面：Capstone铜业旗下位于智利的Mantoverde铜矿已生产出第一批铜精矿， 该项目开发旨在于今年第三季度将现有的铜年产量从3.5万吨扩张至12万吨。安拓法加斯塔与中国部分冶炼厂就2025年50%的铜精矿长单TC价格敲定为23.25美元/干吨，反映2025年以后全球铜矿供应增速或将呈现逐年递减的态势。

美国一季度核心PCE终值上修凸显通胀粘性，美联储近期表达短期维持限制性利率水平的必要性，降息预期减弱令金属承压；基本面上，矿端供应趋紧已充分定价，中国精铜终端消费始终缺乏驱动，社库反弹至40万吨附近，整体预计铜价将维持震荡偏弱走势。

操作建议：逢高做空

（来源：金源期货）