一、供应：

矿供应紧张程度加剧，锌矿加工费延续下跌态势，锌冶炼亏损，预计7月国内检修企业或有所增加，锌产量或难以维持52万吨。进口方面，锌比价上行，保税区进口锌有进口盈利，预计下周现货市场进口锌现货报价会有所增加。

二、需求：

国内镀锌结构件需求进入季节性淡季，开工率处于近三年同比低位，镀锌板产量仍处于同比高位。压铸合金开工率低位小幅反弹，并维持当前开工率运行，氧化铝开工率保持平稳。现货市场本周交投活跃，主因下游低价积极备货带动。

三、库存：

SMM七地社会库存周环比-0.37万吨至19.60万吨，同比 90.48%；上期所库存周环比-0.17万吨至12.54万吨，同比 124.37%；LME库存周环比-0.66万吨至25.42万吨，同比 207.28%。

四、策略观点：

近期国内锌锭持续去库，并且国内锌冶炼亏损扩大，后续国内供应缺口将使进口窗口持续打开，比价仍具上行驱动。但也因进口有较高流入预期，国内月差上行驱动走弱。短期需求难见亮点，而海外库存高位，价格或将跟随宏观情绪宽幅波动。

（来源：光大期货）