美国银行近期发布报告，认为半导体行业的牛市远未结束，人工智能的兴起有望推动行业在2026年中期达到顶峰。自人工智能热潮席卷市场以来，追踪半导体行业的SOX指数已经超越基准指数，今年迄今涨幅高达26%，与标普500指数相比，溢价达到4至5倍。
尽管市场可能因美国大选或货币政策等近期因素出现回调，但分析师认为，看涨趋势仍有充分理由。芯片行业在经历下行周期后，通常会迎来长达10个季度的上涨周期，而这一模式才刚刚开始。
美国银行指出，当前的上升周期始于2023年末，目前仅处于第三季度，这意味着强劲的增长势头可能持续至2026年中期。不过，芯片股(SOX)在周期拐点前6至9个月可能会改变方向，因此半导体行业可能在2025年下半年或一年后达到顶峰。
此外，经过去年的库存调整，预计2025年半导体行业将实现两位数的年销售额增长。
美国银行在报告中为投资者提供了三个受益的投资主题：云计算、汽车和半导体制造的日益复杂化。
首先，英伟达(NVDA.US)和博通(AVGO.US)是首选投资对象。美国银行认为这两家公司具有巨大的上涨潜力，对它们的目标价分别设定为1,500美元和1,680美元。
对于英伟达而言，部分原因是市场对其AI数据中心扩张的乐观预期，这为公司的硬件产品提供了强劲的需求。目前，数据中心系统在全球IT支出中约占5%，即2,600亿美元，但到2028年，这一数字有望增长至3,600亿美元。
同时，芯片在汽车行业的重要性日益增加，预计将提振恩智浦半导体(NXPI.US)等股票的表现，并给予恩智浦半导体目标价为320美元。
美国银行表示，工业/汽车芯片类股市场竞争较低，且能够提供远离人工智能的多元化投资，进入2025财年时更容易进行比较。库存调整的结束可能支持2025财年销售额实现双倍增长。
最后，半导体制造的日益复杂化，将支撑该行业估值的攀升，从而证明KLA Corporation和Synopsis等股票的交易区间是合理的。美国银行维持对这两家公司的目标价分别为890美元和650美元。
该行分析师指出，全球前五大半导体设备股的溢价率为46%，即2025年市盈率26倍，而历史平均水平为18倍。他们预计，即使在近期晶圆厂设备周期的低谷，溢价仍将持续，这得益于基本面和情绪的杠杆效应、人工智能驱动的芯片复杂性、全球回流努力以及25%以上的稳定自由现金流利润率。
