中国铝冶炼产业月度景气指数报告
2024年4月
中国有色金属工业协会
4月份，中国铝冶炼产业景气指数为50.3，较上月增长3.2个点，处于“正常”区间中部；先行合成指数为71.3，较上月增长3.5个点。近13个月中国铝冶炼产业景气指数见下表。
近13个月中国铝冶炼产业景气指数
景气指数处于“正常”区间内并较上月增长
4月份，中国铝冶炼产业景气指数为50.3，较上月增长3.2个点，处于“正常”区间中部。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图1。
图1 中国铝冶炼产业景气指数趋势图
由中国铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，4月份，在构成产业景气指数的10个指标中，LME铝结算价、M2、发电量、电解铝产量、铝冶炼投资总额、铝材出口总量、主营业务收入和利润总额等8项指标均处于“正常”区间；商品房销售面积和氧化铝产量等2项指标处于“偏冷”区间。
图2 中国铝冶炼产业景气信号灯
先行合成指数较上月增长
4月份，先行合成指数为71.3，较上月增长3.5个点。中国铝冶炼产业合成指数曲线见图3。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，有3项指标较上月增长，铝冶炼投资总额增长4.5%，发电量增长0.2%，M2增长0.7%；有2项指标较上月下降，LME铝结算价下降2.1%，商品房销售面积下降0.9%。
图3 中国铝冶炼产业合成指数曲线
行业运行特点及形势分析
4月份，铝冶炼行业景气度总体处于“正常”区间中部，运行特点具体表现为：
一是铝价呈上行走势。4月份，铝价在多重因素的影响下持续上涨。海外方面，美国和英国对俄罗斯铝制裁后，短期内海外供给减弱，且LME库存呈持续回落状态，LME仓单利多逐渐释放，伦铝高位整理。国内方面，因临近“五一”假期，部分企业提前备货，铝锭和铝棒持续去库存，铝价高位震荡。4月份，沪铝主力合约价格处于19840元~21300元/吨之间，均价为20240元/吨，环比上涨971元/吨，涨幅5.0%；同比上涨1360元/吨，涨幅7.2%。沪铝主力合约价格走势情况见图4。
图4 沪铝主力合约价格走势情况
二是生产总体保持平稳。4月份，全国电解铝和氧化铝的产能产量总体保持平稳。国内电解铝运行产能约为4240万吨/年，开工率为95.2%。云南地区放开用电负荷管理，电力供应相对稳定，部分电解铝企业在第一批复产完成的基础上或进行下一步复产。4月份，全国电解铝产量为358.5万吨，同比增长1.1%；日均产量11.6万吨，环比下降0.2万吨，同比增长0.7万吨。4月份，氧化铝产量为677.6万吨，同比下降1.2%；日均产量21.9万吨，环比下降0.4万吨，同比下降0.1万吨。铝冶炼产品月度日均产量见图5。
图5 铝冶炼产品月度日均产量
三是国内铝表观消费总体保持较好水平。4月份，在消费品以旧换新政策的影响下，叠加铝消费旺季，需求端保持较好水平。铝加工方面，开工率有所增长，国内铝下游加工骨干企业开工率为62.5%，环比增长1.2%。房地产方面，消费表现不及预期，延续疲软态势，1—4月份，全国房地产开发投资30928亿元，同比下降9.8%，其中，住宅投资23392亿元，下降10.5%。1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积687544万平方米，同比下降10.8%，其中，住宅施工面积480647万平方米，下降11.4%。汽车方面，4月份，汽车产销分别完成240.6万辆和235.9万辆，同比分别增长12.8%和9.3%。随着大量新车上市，车展等线下活动陆续开展，部分地区出台以旧换新等促销政策，拉动汽车销量环比同比呈现较快增长。4月份，全国铝材产量584.0万吨，同比增长8.2%。
四是铝土矿进口同比下降，铝材出口同比增长。由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿进口方面，3月份，我国累计进口铝矿砂及其精矿1186.3万吨，同比下降1.5%；进口国主要为几内亚，占比74.3%；其次是澳大利亚，占比21.9%。铝材出口方面，3月份，我国累计出口铝材49.1万吨，同比增加4.7%；累计出口铝制品21.7万吨，同比下降7.6%。
综上所述，在国民经济继续延续稳定恢复发展态势前提下，预计未来一段时期，我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行，景气指数可能会有增长。
附注：
1. 铝冶炼产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铝冶炼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下5项指标构成：LME铝结算价、M2、铝冶炼项目固定资产投资总额、商品房销售面积、发电量。
2. 铝冶炼产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铝冶炼产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：电解铝产量、氧化铝产量、铝冶炼企业营业收入、铝冶炼企业利润总额、铝材出口总量。
3. 铝冶炼产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铝冶炼企业流动资本余额、铝冶炼企业应收账款余额、铝冶炼企业产成品资金余额。
4. 综合景气指数反映当前铝冶炼产业发展景气程度。景气灯号图把铝冶炼产业经济运行状态分为5个级别：“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由10项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
