主要逻辑：

（1）中国2024年4月精炼铜进口量为30.58万吨，环比减少3.50%，同比上升17.82%。其中，从刚果民主共和国进口11.86万吨，从智利进口精炼铜5.41万吨。

（2）截至5月20日，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.76万吨至40.28万吨。总库存较去年同期的12.27万吨高28.01万吨。

（3）5月20日，铜期货仓单231103吨，较前一日增加1568吨；LME铜库存105900吨，日环比增加2250吨。

（4）5月20日，华东地区1#电解铜对06合约报贴水325元/吨，日环比-65。华南地区现货报贴水350元/吨，日环比-30。华北地区现货报贴水570元/吨，日环比-60。

（5）LME铜涨2.27%报10958.5美元/吨。沪铜主力合约昨日上涨4.06%于87670元/吨；夜盘震荡回落0.08%于87600元/吨。伊朗直升机失事，昨日早盘贵金属板块表现强势，其中沪银各合约涨停，有色板块跟随走强。同时，纽约市场挤仓仍在持续，昨日COMEX铜持仓量30.2万手，而库存仅1.8万吨，虚实盘比达到近五年高位，伦敦和上海市场跟随走强。基本面方面，矿端供应紧张的局面仍未缓解，TC环比虽小幅回升但仍然为负，铜矿供应紧张导致冶炼厂减产的题材难以证伪继续支撑铜价。需求方面，现货贴水小幅扩大，市场成交延续清淡，下游观望情绪浓厚，下游加工企业复工带动开工率反弹，但开工率仍低于往年同期10个百分点。目前沪铜主要受宏观预期与挤仓资金驱动，价格重心延续上移，短期沪铜下方支撑位参考上移至82000一线。

市场研判：短期下方支撑位参考81500-82500区间。

（来源：中州期货）