COMEX铜 可交割量有限

【COMEX铜 可交割量有限】上周COMEX铜与LME铜价差迅速扩大,突破以往-100~150美元/吨的历史区间,一度扩大到750美元/吨。本轮COMEX铜和LME铜价差波动加大主要是受到反套头寸被迫平仓的影响,头寸主要来自COMEX铜与LME铜间的统计套利,SHFE铜更多是被动跟随LME铜市场。150美元/吨是此前COMEX铜与LME铜价差波动的上限。

上周COMEX铜与LME铜价差迅速扩大,突破以往-100~150美元/吨的历史区间,一度扩大到750美元/吨。

本轮COMEX铜和LME铜价差波动加大主要是受到反套头寸被迫平仓的影响,头寸主要来自COMEX铜与LME铜间的统计套利,SHFE铜更多是被动跟随LME铜市场。150美元/吨是此前COMEX铜与LME铜价差波动的上限。

4月25日到5月1日COMEX铜2407合约持仓增加3万手。由于铜价在此期间出现上涨,因此3万手中含有单边头寸的情况,实际反套头寸预计会低于3万手。行情上5月初铜价处于震荡整理阶段,单边投机资金入场驱动不充分,另外合约本身也到了头寸逐渐开始换月的阶段,持续在7月合约上加仓的理由不充分,因此可以理解为5月初的增仓以套利头寸为主,由跨期正套以及内外反套的头寸共同构成。根据COMEX铜2407合约持仓数据,新增仓的5000手可能主要为反套策略参与者。因此,在COMEX铜2407合约上最大可能的反套头寸在3.5万手。

截至5月16日,COMEX铜2407合约持仓为16万手,较此前下降2.6万手,假设均为套利单止损离场,那么仍有约9000手等待平仓或者交割。一份COMEX铜合约规模为25000磅,按1吨=2204.6磅换算,一手规模约在11.4吨。9000手对应的铜库存量约在10万吨。预计自7月开始交割时,铜市可供交割的量在7万吨左右,对应的持仓为6000手,若按最大入库量9万吨计算,则对应持仓在8000手左右,即在考虑最大入库量的情况下,到交割月空头仍有至少1万吨的缺口需要弥补或者对应持仓的止损。

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