观点：海内外宏观氛围偏多，叠加宏观资金主导，预计短期铜价维持偏强运行。当前沪铜已来到历史高点，而美铜亦有多头局部获利了结的交易行为，结合当前海外经济数据的降温趋势，谨慎乐观铜价顶。此外，外盘的交易风险仅能调动货源流动，有望纾解未来1个月中国的库存压力，但全球累库压力或仍难缓和。

理由：海外通胀回落巩固降息信心、国内地产利好组合拳改善市场情绪，不过美经济数据转弱加剧需求前景的不确定性。4月美国未季调CPI降温符合预期，叠加4月零售销售数据的降温，降息预期重燃，市场风险偏好有所改善，美元持续走软，提振铜价稳步上涨。同时，国内央行下调个人住房公积金贷款率，地产利好政策加码改善市场情绪。不过个别经济指标已出现降温趋势，5月费城联储制造业指数远低于预期、4月零售销售环比不及预期，暗示经济前景的转弱风险。

下游消费更显疲态，全球累库尚未结束。WBMS统计下3月全球精铜供应过剩8.94万吨，其中精铜产量高达232万吨，不过本月国内大型冶炼企业陆续进入检修，预计电解铜产量增速有望放缓。相较于供应增速的暂缓，持续走强的铜价也在进一步压制终端需求，国内有精铜杆企业停产，再生铜杆、线缆企业开工率一度下滑。周内上期所铜累库644吨至29.1万吨，LME铜累库200吨至10.34万吨，全球显性库存增至约53万吨。周内外盘的交易风险仅能调动货源流动，有望纾解未来1个月中国的库存压力，但全球累库压力或仍难缓和。

综合来看，海内外宏观氛围偏多，叠加做多资金主导，预计短期铜价有望维持偏强运行。但是，考虑到当前沪铜以来到历史高点附近，而美铜亦有多头局部获利了结的交易行为，叠加当前海外经济数据的降温趋势，后市谨慎过分看多铜价顶。

操作策略：

多单考虑前高附近逐步减仓，考虑累购期权或卖CU2407C86000。

现货采购关注价格回落至8.2万后再考虑刚需补库。

（来源：中信建投期货）