原生铅冶炼企业检修与恢复并存，而再生铅企业由于废料供应不足，多数企业处于减产状态，铅锭供应有限。而在消费方面，企业订单有所回暖，后续采购需求或有好转，短期建议逢低买入套保思路对待。

核心观点

现货方面：LME铅现货升水为-53.02美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨150元/吨至18275元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨35元/吨至55元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨60元/吨至-215元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨35元/吨至-190 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-115元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨125元/吨至-125元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨125元/吨至10575元/吨，废白壳较前一交易日上涨100元/吨至9750元/吨，废黑壳较前一交易日上涨75元/吨至10300元/吨。

期货方面：5月16日沪铅主力合约开于18820元/吨，收于18635元/吨，较前一交易日涨10元/吨，全天交易日成交198097手，较前一交易日增加45221手，全天交易日持仓84435手，较前一交易日减少5532手，日内价格震荡，最高点达到18950元/吨，最低点达到18460元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于18730元/吨，收于18845元/吨，较昨日午后收盘涨210元/吨，夜间震荡。

近日持货商集中制作仓单，并移库交仓，铅锭社库达到近5个月的高位。供应方面，短期内预计流入国内的进口矿难有增量，而国内铅精矿流通货源依旧偏紧，整体成交情况较为一般。部分原生铅交割品牌企业仍处于检修状态，随着铅精矿等原料供应紧张程度加剧，多家中小规模冶炼厂原料库存天数下滑，预计5月产量将延续降势。而再生铅部分企业受废料供应紧张及环评等因素影响减停产，供应持续收紧产；消费方面，下游铅酸蓄电池市场处于传统消费淡季，中小型企业多有减产。

库存方面：截至5月16日，SMM铅锭库存总量为7.85万吨，较上周同期增加1.94万吨，社会库存累积。截止5月16日，LME铅库存为217500吨，较上一交易日减少4750吨。

策略

单边：谨慎偏多。套利：中性。

风险

1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧