产业链人士有点懵。“铜价这样涨，有中小规模的同行已经放假了。”

刘中是一家经营铜线缆加工厂的老板，公司主要用回收废铜做低氧铜杆。他告诉财联社记者，近一个月来，因价格的快速拉涨，让整个产业链下游加工成本压力骤升，为了防止客户因价格变动幅度太大而毁约，他已经开始普遍收定金，同时降低了废铜库存。

刘中感叹道：“价格涨得再高，我们还是每吨挣个一两百块钱。”

有华南贸易商也向财联社记者表示，公司所对接的几个重要的电缆厂大客户，基本上都不再进货，“他们感觉价格太高，没订单，已经放假了。”

对铜价有点懵的刘中并不是个例，财联社记者近期在河南实地走访调研数家中大型铜材加工商时，相关负责人均表示，“看不懂价格”，“脱离了供需关系”。

截至4月26日，伦铜主连数次冲上1万美元关口，为近两年高点；沪铜主连以超8.1万元的价格收盘，为近18年新高。

财联社记者多方采访获悉，本轮铜价上涨，主要由基本面矿端收紧引发，同时交易美联储降息预期、全球通胀、制造业回暖等宏观因素，还有近期高涨的资金情绪也在“火上浇油”。

需要注意的是，今年以来，铜出现了明显累库，据Choice数据，截至4月25日，铜社会库存为40.47万吨，为近4年高点。

铜价在短时间内的拉涨，少不了头多资金的“火上浇油”。据SMM数据，近期COMEX与LME两大国外交易所的多头资金持仓量增速迅猛。

数据来源：SMM

某券商有色金属首席分析师向财联社记者提出了“金属金融泡沫化”这一概念，他认为近期有色金属工业品整体上出现了同步上涨的情况，这已经逐渐脱离了基本面的供需定价，下游需求被高铜价压制后，价格依旧坚挺。

对于未来铜价，上述首席分析师认为，在“金属金融泡沫化”的驱动下，并不能判断铜价的顶有多高，后续要看美国流动性收紧和泡沫化在逐渐推高风险过程中什么时候会失衡，理论上来讲这个过程并不会太长。

紫金矿业（601899.SH）相关人士在本周举办的业绩说明会上曾表示，近期黄金和铜的上涨让市场觉得意外，公司对下半年铜价不好判断，但认为在供给端释放不及预期的背景下，铜作为全球化大宗商品，在海外制造业复苏以及电网投资周期的拉动下，对未来2-3年的价格依旧看好。

事实上，铜期货市场上过多的“热钱”已引起国内相关部门注意。

近日，上期所已出台相关限仓政策，要求4月12日起对铜期货品种实施每天最多2000手的交易限额；有业内人士表示，此举意在抑制投资者过分参与铜的投机，虽然限额，但额度仍然相对较高，这显然是针对机构，对散户投资者的影响并不大。

值得一提的是，本轮铜价的启动始于3月13日，这一天，中国有色协会召集国内头部铜冶炼厂开会，为应对矿端供给不足导致冶炼费持续走低的困境，各冶炼厂未来或有减产计划，但具体减产数量尚未明确。

据Choice数据，目前铜精矿现货加工费（TC）已从2023年9月份的94美元/吨“一落千丈”，截至4月26日，为4美元/吨。

有产业链人士向财联社记者表示，在目前铜精矿加工费下，如果没有长单保障，预计冶炼厂每生产一吨电解铜，将亏损2000元左右。

（文中刘中为化名）