策略摘要

铅原料端铅精矿及废电瓶供应均较为紧张，对铅价有所支撑，但考虑到铅蓄电池市场进入传统淡季，建议高抛低吸思路为主。

核心观点

现货方面：LME铅现货升水为-35.27美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为16675元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至50元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至-245元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至-145 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降55元/吨至-120元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-200元/吨，废电动车电池较前一交易日下降25元/吨至9900元/吨，废白壳较前一交易日持平为9225元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9750元/吨。

期货方面：4月25日沪铅主力合约开于17095元/吨，收于17175元/吨，较前一交易日涨170元/吨，全天交易日成交47339手，较前一交易日减少25794手，全天交易日持仓58734手，较前一交易日减少3276手，日内价格震荡，最高点达到17180元/吨，最低点达到16985元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17160元/吨，收于17095元/吨，较昨日午后收盘跌80元/吨，夜间震荡。

近日铅市场铅精矿及废电瓶供应均较为紧张，对铅价有所支撑，但由于进入铅蓄电池消费淡季，下游需求走弱。目前铅矿加工费仍维持低位，虽然4月河南地区冶炼厂检修或对铅矿需求有所下滑，但中长期来看铅精矿仍是供不应求。原生铅方面，河南某小规模电解铅冶炼厂因整改检修减产。消费方面，节后部分放假的铅蓄电池企业生产恢复，周度开工率增加。但考虑到4-5月为铅蓄电池市场传统淡季，若后续铅蓄电池企业订单继续走弱，企业开工率或将下滑。

库存方面：截至4月25日，SMM铅锭库存总量为5.74万吨，较上周同期增加0.04万吨。截止4月25日，LME铅库存为266950吨，较上一交易日增加1725吨。