光伏投资热潮过去，曾经炙手可热的多晶硅从30万元/吨高点，跌至目前不足5万元/吨。昨日晚间，中来股份（300393.SZ）发布公告称，终止总投资额140亿元硅基项目。业内分析认为，光伏“淘汰赛”已经蔓延至硅料环节。在现金为王的当下，“活下去”比较重要。

中来股份主营业务包括光伏背板、电池组件以及光伏EPC业务等。此前两年，光伏产业处于上行周期，头部厂商纷纷开启纵深一体化布局，向上下游环节延伸产能。中来股份也是如此。

财联社记者注意到，中来股份此次终止的投资计划发布于2022年3月。当时，公司认为，布局光伏产业的上游环节将有利于公司更好抵御供应链价格波动的风险，随着高效电池产能的逐步扩充，公司原材料硅片的供应将进一步加强。

工业硅和多晶硅是光伏产业链最上游环节。彼时，受产能紧缺和下游需求爆发影响，多晶硅价格维持在24万元/吨左右。不久后，硅料价格继续水涨船高，并在当年7月超过30万元/吨，持续时间超过5个月。

公告显示，中来股份当时计划一期项目（年产20万吨工业硅及年产1万吨高纯多晶硅）将争取2024年竣工投产。但昨日公告显示，项目未开始实质性投资建设。中来股份表示，光伏行业市场环境已经发生重大变化，硅基项目可行性发生了重大变更。

事实上，在光伏全产业链各环节均出现产能过剩的当下，终止投资并非新鲜事。此前，包括聆达股份（300125.SZ）、向日葵（300111.SZ）、京运通（601908.SH）等多家上市公司宣布终止或者延期新产能建设。在硅料方面，大全能源（688303.SH）在去年10月宣布，将原定于当年底投产的10万吨硅料产能延期。

不过，对于中来股份而言，硅基材料项目未开工，却也规避了行业下行风险。根据硅业分会上周公布数据，N型棒状硅成交均价为5.25万元/吨，环比下跌10.41%；P型致密料成交均价为4.59万元/吨，环比下降5.75%；N型颗粒硅成交均价为4.75万元/吨，环比下跌8.65%。

据悉，该价格已跌破了企业的生产成本。业内人士普遍表示，在未出现规模性停产前，价格无望得到修复。多晶硅龙头大全能源在2023年公司年报中称，若未来业内扩张产能持续释放，致使供需关系发生不利变化，多晶硅价格将进一步下行，从而影响公司盈利能力。

中来股份昨日同时披露2023年财报和今年一季报。得益于N型技术迭代加速，N型高效产品的需求占比在不断上升，公司去年实现营业收入约122.59亿元，同比增长28.01%；归属于上市公司的净利润约5.27亿元，同比增长31.18%。

但今年一季度，公司实现营业收入12.88亿元，同比下降52.43%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.72亿元，同比下滑268.11%；扣非净利润亏损1.93亿元，上年同期盈利1.26亿元。公司表示，营收减少主要系本报告期公司销售规模减少所致。财联社记者注意到，今年一季度，公司的销售费用、税金同比大幅增长，但销售规模却在下降，公司方面在季报中并没有对此给予详细解释。